Игра на понижение прототипы героев из реальной жизни
Обновлено: 02.07.2024
Американский финансист Майкл Бьюрри, который одним из первых предсказал крах ипотечного рынка, приведший к мировому финансовому кризису 2008 года, увидел новый «пузырь» в экономике. Об этом он рассказал Bloomberg.
В 2007 году Бьюрри предсказал, что американский рынок ипотечных кредитов скоро лопнет, и стал покупать кредитно-дефолтные свопы — бумаги, обеспечившие ему выплаты в случае, если американские заемщики не смогут гасить ипотеку. В итоге за кризисный 2008 год Бьюрри заработал значительную сумму, а его фонд Scion Asset Management теперь управляет примерно $343 млн, пишет агентство. На основе этой истории журналист Майкл Льюис написал книгу, а режиссер Адам Маккей снял фильм «Игра на понижение», роль Бьюрри в котором сыграл актер Кристиан Бэйл.
Новую возможность Бьюрри видит в «пузыре», образующемся из-за пассивного инвестирования, пишет Bloomberg. Инвесторы направляют все больше денег в биржевые и индексные фонды, включающие акции крупнейших компаний. В то же время акции не таких крупных компаний незаслуженно игнорируются, утверждает Бьюрри. Он подчеркивает, что это создает значительные возможности, но лишь немногие инвесторы пытаются ими воспользоваться.
За последние три недели Scion сообщил о том, что владеет акциями как минимум четырех компаний с низкой капитализацией, отмечает Bloomberg. В трех из них фонд уже проявил себя как инвестор-активист с целью сделать компании более привлекательными для других инвесторов и повысить их капитализацию.
Так, он предложил советам директоров американской розничной сети Gamestop и производителя одежды Tailor Brands выкупить часть собственных акций с рынка, так как это может принести выгоду в краткосрочной перспективе. Также Scion увеличил свою долю в южно-корейских Ezwelfare и Autech. Последний — производитель грузовиков и машин скорой помощи, в котором фонду принадлежит почти 10%. Scion выразил намерение активно сотрудничать с руководством компании.
Бьюрри сравнивает этот тренд с массовой скупкой акций доткомов в 1999 году и с ипотечными ценными бумагами в 2007 году. Все, кто делал деньги на этих бумагах в то время, ожидали, что рост будет продолжаться и ошиблись. В текущей ситуации инвестор видит отголоски 1999 и 2007 годов.
«Я не знаю, когда рухнут такие «мемные» акции, как эта [GameStop], но нам, вероятно, не придется ждать слишком долго. Я считаю, что розничные инвесторы уже полностью вложились в эту тему, и теперь по их пути пошла Уолл-стрит, — считает Бьюрри.
«Импульс, социальные сети — теперь это часть стратегии Уолл-стрит. И у них больше возможностей, чем у розничных инвесторов, чтобы участвовать [в тренде], вынюхивать и запускать гамма-сквизы на рынке опционов», — добавил Бьюрри, предупреждая об опасности для обычных инвесторов.
В отношении самих «мемных» компаний Бьюрри отметил, что на волне резкого роста котировок они продали миллионы своих акций. «Это находка для этих компаний. Но сами по себе наличные средства не гарантируют высоких финансовых показателей, как могут вам сказать многие, многие компании, акции которых котируются на бирже».
Гамма сквиз (gamma squeeze) — это явление, похожее, на шорт -сквиз. Однако в этом случае задействованы опционные контракты. К примеру, до января 2021 года инвесторы ожидали банкротства GameStop и соответствующего падения акций компании. Они продавали акции «в короткую», чтобы заработать на падении цен, и одновременно покупали опционы колл, чтобы застраховаться, если вдруг акции начнут расти.
Маркет-мейкеры, которые продавали инвесторам опционы колл, также страховались, покупая акции GameStop. Когда инвесторы с Reddit начали разгонять акции компании, некоторые участники рынка начали шортить еще больше акций GameStop, так как по-прежнему были уверены в дальнейшем падении цены. Одновременно они хеджировались, покупая опционы колл.
Параллельно продавцы опционов также еще больше страховались, покупая акции. А это вело к еще большему росту котировок.
Как Бьюрри покупал акции GameStop
Во второй половине 2019 года Майкл Бьюрри занимал бычью позицию по акциям сети магазинов видеоигр GameStop. Тогда акции компании за полгода обвалились на 70% после серии разочаровывающих отчетностей. Однако Бьюрри считал, что рынок чересчур пессимистичен в отношении ретейлера. Он ожидал, что свободный денежный поток GameStop восстановится, когда в 2020 году будут выпущены новые консоли от Sony и Microsoft.
В четвертом квартале 2020 года фонд Бьюрри Scion продал все бумаги в диапазоне от $10 до $20. Стоимость продажи оказалась в пять раз выше стоимости покупки акций хедж-фондом — это позволило Scion заработать около $100 млн. Однако выигрыш мог быть больше, если бы фонд дождался января, когда акции GameStop пережили небывалое ралли — бумаги взлетали на 2500%. За 3,4 млн акций на максимуме можно было получить $1,6 млрд.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Американский инвестор, управляющий инвестиционным фондом Scion Asset Management Майкл Бьюрри предупредил, что фондовый рынок США находится в нестабильном положении. Также он разразился серией провокационных твитов, в которых раскритиковал действия американских финансовых властей и некоторых компаний.
Прототип героя фильма «Игра на понижение» написал в Twitter, что совокупная стоимость фондового рынка США на сегодня выросла до $5 на каждый вложенный в него доллар. Ранее соответствующий доклад был опубликован Национальным бюро экономических исследований США (NBER).
Финансовый менеджер отметил, что большинство миллениалов используют для покупки акций пассивные инструменты, такие как индексные фонды, из-за чего цены могут вырасти еще больше и стать еще более абсурдными. Он также добавил, что пандемия COVID не смогла этого остановить, как и инфляция.
По оценкам Бьюрри, это соотношение может достигнуть 100:1 или вообще стать отрицательным, опустившись до -5:-1. «Это острие ножа», — считает инвестор.
Основатель и руководитель Scion Asset Management также раскритиковал ФРС США за преуменьшение угрозы инфляции. Он обратил внимание на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл недавно приводил в пример снижение личных потребительских расходов, которое было зафиксировано одной из региональных ветвей Федрезерва, но проигнорировал гораздо более важные критерии, которые уже достигли опасных значений.
Инвестор вспомнил о недавнем скандале вокруг руководителей региональных ФРС — они были вынуждены продать акции из-за конфликта интересов. Чиновники держали, в частности, бумаги Apple, Tesla и Alibaba. Вероятно, они получат значительную прибыль от своих вложений, отметил Бьюрри.
Инвестор Майкл Бьюрри, ставший прототипом персонажа фильма «Игра на понижение», продал всю свою долю в сети магазинов для геймеров GameStop до того, как ее акции подорожали на 2000% из-за действий «взбунтовавшихся» трейдеров, следует из материалов его хедж-фонда Scion Asset Management. На пике стоимости доля хедж-фонда в GameStop, на которую он потратил $15 млн, могла бы оцениваться в $1,5 млрд, подсчитал американский Forbes.
Scion Asset Management начал покупать акции проблемного ретейлера GameStop в 2019 году, когда бумаги стремительно дешевели. В совокупности хедж-фонд скупил 3,4 млн акций (5,3% компании) по цене от $2 до $4,2 за акцию, писал ранее Forbes. Стратегия Бьюрри заключалась в том, что GameStop начнет выкупать акции у инвесторов по выгодной для них цене. «Элегантность и хитрость могут сделать обратный выкуп акций GameStop одним из самых значительных и выгодных для акционеров в истории фондового рынка», — пояснял Бьюрри, комментируя сделку. Его план большей частью оправдался: GameStop с 2019 года выкупила акции примерно на $200 млн, сократив их количество в свободном обращении на 38%.
Бьюрри, вероятно, и спровоцировал последующую ситуацию с кампанией «взбунтовавшихся» трейдеров, писал Forbes USA: сделки именитого инвестора привлекли к GameStop внимание трейдеров-любителей. В их числе был финансовый консультант Кит Гилл, который впоследствии стал неформальным лидером движения «бунтующих» трейдеров с Reddit. В результате их координированной атаки на крупных инвесторов, пытавшихся заработать на падении бумаг ретейлера, акции GameStop только в начале 2021 года подорожали на 2000%. На пике их цена достигала $483 за бумагу.
Scion Asset Management же продал последние 1,7 млн акций GameStop еще в четвертом квартале 2020 года, следует из раскрытия хедж-фонда, опубликованного 16 февраля. Бумаги GameStop в тот период торговались в диапазоне от $10 до $20 за акцию, то есть фонд заработал не больше $100 млн, подсчитал Forbes USA.
Если бы Бьюрри в начале 2021 года сохранил свой максимальный пакет в 3,4 млн акций, то его доля стоила бы более $1,5 млрд. Но он, похоже, сделал ставку на прогноз и фундаментальные показатели, а не прессинг, организованный в социальных сетях армией инвесторов с «алмазными руками», отмечает Forbes USA. Во время «бунта» трейдеров Бьюрри в Twitter назвал ситуацию с акциями GameStop «неестественной, безумной и опасной». Позднее он удалил свой твит.
Читайте также: