Что такое ммк в майнкрафт

Обновлено: 05.07.2024

Вчера мы провели вебкаст с директором по финансам Марией Никулиной и руководителем по связям с инвесторами ММК Вероникой Крячко. Мы подтверждаем позитивный взгляд на компанию: потенциальное восстановление локальных цен на сталь и впечатляющие дивиденды в 3К– 4К должны стать хорошим триггерами для ререйтинга.

Завершение сокращения запасов и отложенный спрос поддержат внутренние цены на сталь в РФ, а также финрезультаты и дивиденды ММК
Стратегия предполагает рост EBITDA на $1 млрд к 2025 г. – амбициозно. Новый налоговый режим с 2022 г., вероятно, «съест» лишь 1.8% M2M EBITDA
Дополнительное SPO может обсуждаться, но пока маловероятно
Изменений в дивполитике и капзатратах до конца 2025 г. не планируется
Оценка: M2M P/E 4.2x, 21.5% DY – видим возможность для ререйтинга

Прекращение сокращения запасов и отложенный спрос поддержат внутренние цены. Дефицит предложения на рынке стали, который толкал цены вверх в 1П21, сменился дефицитом спроса в 3К21 отчасти из-за сезонности и перебоев в производстве автомобилей в мире. В результате пострадали мировые и российские цены на сталь. Тем не менее ожидается, что в 4К21 спрос восстановится, особенно в РФ, благодаря завершению сокращения запасов на розничном рынке и эффекту отложенного спроса, что, вероятно, приведет к росту цен на сталь и поможет ММК как крупнейшему металлургу, ориентированному на внутренний рынок (80% продаж), генерировать более высокий приток денежных средств. Кроме того, компания ожидает, что мировой спрос на сталь вырастет на 5.8% г/г в 2021 г. и еще на 2.7% г/г в 2022 г. В России спрос на сталь может увеличиться на 2.4% г/г до 47 млн т в 2021 г. в основном за счет автомобильной и строительной промышленности и еще на 10% в 2022-25 гг.

Стратегические проекты могут увеличить EBITDA на $1 млрд к 2025 г. – амбициозно. Стратегические цели ММК предусматривают, в том числе, создание высококачественного портфеля продукции, лидерство в эффективности производства и реализацию ключевых инвестпроектов, таких как строительство новой доменной печи, коксовой батареи и воздухоразделительной установки. Эти проекты ММК планирует реализовать к концу 2025 г., что предполагает рост EBITDA на $1 млрд (+52% к показателю за 2017-20 гг.). Что касается нового режима налогообложения в России с 2022 г., то, согласно ожиданиям ММК, эффект от дополнительных налогов будет незначительным (около 1.8% от EBITDA M2M). Повышение НДПИ в меньшей степени влияет на компанию, учитывая ее низкую самообеспеченность коксующимся углем (около 40%) и железной рудой (около 17%): общий эффект, по оценкам ММК, составит RUB 1 млрд ($14 млн). Эффект от акциза прогнозируется на уровне около $200 млн.

Оценка: M2M P/E 4.2x, 21% DY – видим возможность для ререйтинга. ММК сейчас торгуется с M2M P/E 4.2x при справедливом уровне около 8.0x. Все еще впечатляющая дивдоходность M2M DY 21.5% и намерение компании придерживаться коэффициента выплат 100% от свободного денежного потока подтверждают наш взгляд и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

Продолжаю оттачивать свое мастерство в экспресс анализе компаний. Зачем мне это - пост здесь . Хочу подчеркнуть: для меня это осознанный процесс. Значение которого в том, чтобы сформировать навык, набить руку и глаз. Чтобы даже при беглом взгляде на коэффициенты и отчетность компании я мог составить о ней мнение

Сейчас портфель сфокусирован на 4-х отраслях: Нефтегаз, Металлурги, Банки + финансы и Технологические компании. Все, что есть в портфеле - собираюсь внимательно разобрать. По результатам, возможно, буду принимать какие-то решения

Кому интересно, разбор нефтегаза здесь .

Из металлургических компаний уже посмотрел Северсталь и НЛМК .

ОТРАСЛЬ

Любой обзор начинаю с общей картины по отрасли. Считаю, что не имеет смысла вырывать из контекста какую-либо компанию. Так как все активы одной отрасли подвержены влиянию общего тренда

На графике хорошо видно, что металлурги и горнодобытчики в сильном аптренде.

Обзор комодитис здесь (цены на сталь, медь, руду)

ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК

Смотрим ММК на месячном графике. Четкая канальная логика. Цена долгое время двигалась в широком канале, границы которого можно обозначить белыми линиями. Потом был выход в следующий канал. В ковид мы протестили его нижнюю границу, сделали ретест (отбились). И сейчас цена по моей классификации в канале 36+

График и развитие цены НЛМК мне нравится намного больше. Подобные резкие падения ММК к нижней границе канала могут говорить, что распродают его "жестче", чем "братьев по металлу". На это должны быть причины. Кроме тех, что каждый актив в рынке торгуется по разному (это действительно так). Ниже будем разбираться, в чем дело

О КОМПАНИИ

ММК - представитель "черной металлургии", один из крупнейший производителей стали в России. Производственный комплекс включает в себя как подготовку железнорудного сырья, так и глубокую переработку черных металлов

Компания производит чугун, сталь, слябы и заготовку, сортовой и листовой прокат, и т.д.

О том, какое значение имеет рыночная капитализация - можно почитать здесь

Черная металлургия - добыча руды, обогащение руды, производство чугуна, стали, стального проката (рулоны, листы). рельсов, труб, арматуры и т.д. Исходник для черной металлургии - это железная руда и коксующийся уголь

ЗАГЛЯНЕМ В ОТЧЕТ

Желтыми стрелками я обозначаю небольшую просадку от года к году. Важно, что по ММК выручка уменьшилась не сильно. По прибыли более значительное снижение. Ну и по масштабу видно, что, те же Северсталь или НЛМК более прибыльные компании в абсолютном значении.

Насколько я понимаю, у ММК нет своей руды и они вынуждены ее покупать с рынка

Какими я вообще инструментами анализа пользуюсь - инфа здесь

ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Зеленой стрелкой отметил рост производства стали в 2020-м году. Чугун немного отстал.

В целом, 2020-й год выглядит неплохо для ММК. С учетом реконструкции производственных мощностей, которая частично завершена в прошлом году, есть потенциал для увеличения ебиды.

Презентации компании и IR поддержка - на уровне. Субъективно, мне больше понравилось как все оформлено у Северстали и НЛМК. Но здесь тоже не плохо.

Кстати, по презентации вполне можно судить об отношении компании к инвесторам. Здесь описал, как можно это использовать.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ

Актив, по мнению робоадвайзера Симпливоллстрит, низковолатилен по отношению к рынку, в целом.

Пост о том, что такое волатильность - здесь

ДИНАМИКА ВЫРУЧКИ

Долгосрочно выручка компании растет. Хотя в последние 3 года выручка снизилась (на 10% с пиковых значений)

ДИНАМИКА ПРИБЫЛИ

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ

По Симпливоллстрит актив переоценен, причем, значительно. В чем причина? В ожидаемых ден. потоках

А вот и ответ. Не ожидают аналитики пока что радикального увеличения ден. потоков. А если их еще и дисконтировать (правый столбец), то картина не очень

Я тоже считаю, что в текущих обстоятельствах ММК локально переоценен. Тем не менее, американские сервисы могут не учитывать всю специфику работы комбината. Там проходила большая реновация в 2020-м году. И, возможно, уже в течение следующих пары лит это отразится на фин показателях

P/E, СКОЛЬКО ПРИБЫЛЕЙ СТОИТ КОМПАНИЯ

Сделал новое отображение коэффициентов P/E (теперь всегда это оранжевая линия) и P/B - бледно-желтая гистограмма. Через 5-10 компаний эта новая система отложится в голове)

ММК сейчас стоит 15 своих прибылей (P/E 15). За последние годы среднее значение от 8 до 15

По балансу - компания приблизилась к своим двум балансовым стоимостям (желтая гистограмма). Многовато, на мой взгляд

Как читать коэффициент P/E - пост

Значение коэффициента P/B - пост

EPS (ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ)

С 2012 по 2016 годы были отрицательные значения. В предыдущие три года прибыль на акцию упала, почти в 2 раза. На мой взгляд, такие "блуждания" говорят о довольно высоких рисках, заложенных в управлении компанией.

По прогнозам аналитиков (довольно скудным), перехай по прибыли на акцию будет. Но потом все вернется на свои круги, возможно, из-за отсутствия точек роста

ROE (РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАПИТАЛА)

Текущее значение 13.1% годовых. Исторически было и 20 и 30%. По графику можно понять общую динамику показателя. Можно сказать, что исторически, капитал рентабелен (сверх инфляции). Но тренд с 2019 года пока не удается сломить. Рентабельность капитала падает

По прогнозу аналитиков в ближайшие пару лет рентабельность капитала будет в районе 20%. Это, наверное, среднее значение по компании. Т.е. аналитики не ожидают значительного ухудшения (хотя бы) по отношению к средним значениям

БУДУЩИЙ РОСТ

По мнению аналитиков, ММК будет расти по выручке и прибыли, в целом, меньше, чем российский рынок. Прогноз по началу сырьевого цикла здесь, скорее всего, не учтен. Но цикл может и не начаться

ДОЛГ К КАПИТАЛУ

У компании низкое значение долга а капиталу. Здесь все в порядке и риска банкротства на горизонте нет

МОЕ МНЕНИЕ

Компания ММК - неоднозначный игрок на российском рынке. Вы видели на графиках провалы по прибыли, по выручке. Уходы на несколько лет в отрицательные значения. На мой взгляд, этом может свидетельствовать о не оптимальном качестве управления. Конечно, это все в прошлом. Но историческая память :) Она никуда не денется. И инвесторы, в любом случае (внимательные) будут учитывать эти провалы в прошлом, закладывать этот сценарий и на будущее. Возможно, компания преодолела периоды "штормов" и больше так "беспечно" вести себя не будет. Но это лишь предположение

Еще одним слабым местом является ресурсная база. Мы видели, что остальные крупные игроки российского рынка имеют свою ресурсную базу и в меньшей степени зависят от колебания цен на руду, чем ММК

Третий момент, который вызывает у меня беспокойство: аналитики не видят точек роста выручки и прибыли на горизонте 10 лет исходя из тех цифр и прогнозов, которые существуют. Не знаю, является ли это следствием недостатка даты при аналитическом покрытии. Но факт остается фактом. Чудес здесь никто не ждет

В то же время, финансовое здоровье компании пока не вызывает беспокойства

По совокупности факторов принимаю решение удерживать позиции по ММК, которые держу с ковидных лоев и которые увеличивал летом прошлого года. Там уже хороший задел по прибыли. Но активного добора в портфель от текущих уровней, скорее всего, не будет. Т.к. я согласен с той точкой зрения, что на сегодня справедливая цена выглядит вокруг значения 45.

Но сырьевой цикл (если начнется) может все изменить :)

Всем удачи и успехов в инвестициях!

Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности

ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь

Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь

✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView

ММК. От скользящих средних нужно оторваться

Акции ММК смогли начать восстановление, но встретили техническое препятствие в диапазоне 72–72,5 руб. Здесь цена консолидируется уже несколько сессий подряд, там же расположены EMA50 и EMA21. Техническая картина выглядит нейтральной.

Внешний фон сегодня не поддерживает покупателей. Более значимым событием являются операционные результаты, которые могут оказать влияние на котировки. А позже, в следующую среду, выйдет отчет по МСФО. Цели остаются прежними: нужен драйвер для преодоления 72,5 руб. снизу вверх, что откроет дорогу к 75 руб. В среднесрочной перспективе такой сценарий сохраняет актуальность. При спуске под 70–69,5 руб. возможен повторный тест диапазона 66,3–65,8 руб. Данный риск еще полностью не исчерпан, но и сигналов к нему пока нет.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии во вторник к завершению торгов незначительно снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,7% и находится на уровне $82,8.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по акциям ММК пройдет ниже уровня закрытия вторника

Уровни сопротивления: 72,5–72 / 74 / 75,5
Уровни поддержки: 70–69,5 / 67,5 / 66,3–65,8

Долгосрочная картина

На недельном графике трендовые индикаторы показывают восходящее направление. Индикатор RSI — в зоне перекупленности. Кривые только MACD пересеклись, но пока это не является четким сигналом к восходящему направлению.

Финансовые показатели за счет планируемого увеличения производства могут улучшиться в 2021 г. Сейчас это драйвер роста или сохранения относительно высокой цены. Долгосрочная перспектива умеренно позитивная. Покупателям требуется закрепиться выше 80 руб., что откроет дорогу в область 85–90.

Перегретость по RSI дала о себе знать, добавим сюда повышение налоговых обязательств для сталеваров и получим коррекцию последних недель. Цена находится около нижней границы среднесрочного восходящего канала. Спуск под 65 руб. дает возможность для продолжения коррекции с ориентиром 60 руб. Такой сценарий пока сохраняет актуальность.

БКС Мир инвестиций

Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти Зарегистрируйтесь, чтобы управлять панелью котировок. Уже есть аккаунт? Войти Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Прогнозы и комментарии. Коррекция продолжится?

Нефтяное ралли остановилось

АЛРОСА готовится к дивидендному гэпу. Закроем его быстро?

МосБиржа против S&P 500: в какой индекс выгоднее инвестировать

Ушли в отрыв. Надолго ли

«Buy the dip». 5 акций для покупки в случае падения

Акции с потенциалом более 50%. Они доступны без тестирования

Гонка за лидерство. Сбербанк и Газпром соревнуются за статус самой дорогой компании

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

ММК. Похоже, разворот не намечается

Сигнал Утренней звезды оказался ложным, за 3 сессии акции ММК опустились к основным целям снижения. Дневной RSI уже в значительной степени разгрузился и подходит к зоне перепроданности.

Сегодня внешний фон смешанный, но сигналов на разворот тенденции в моменте нет. Чтобы вернуться к фазе роста, потребуется подъем выше EMA50 — выше 71,9–72,5 руб., а для этого должен улучшиться внешний фон.

На короткой дистанции продолжение коррекции выглядит более актуальным. Вероятно, сегодня возобновится тест 68,1–68,7 руб. В случае его пробоя сверху вниз, ориентиры опустятся к 65,6 руб. В ином случае акции могут перейти в боковик.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в среду снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растет на 0,53%, нефть Brent в минусе на 0,5% и находится $78,25.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по акциям ММК чуть выше уровня закрытия среды.

Уровни сопротивления: 71,9–72,5 / 75 / 77,5
Уровни поддержки: 68,1–68,7 / 65,6 / 64,4