Что такое medium term notes

Обновлено: 02.07.2024

Понимание среднесрочных нот (MTN)

Зная, что векселя является среднесрочной , инвесторы имеют представление о сроке ее погашения, сравнивая ее цену с ценой других ценных бумаг с фиксированным доходом . При прочих равных ставка купона по MTN будет выше, чем по краткосрочным нотам. Для корпоративных MTN этот тип программы долга используется компанией, чтобы иметь постоянные денежные потоки, поступающие от выпуска долговых обязательств; он позволяет компании адаптировать выпуск долговых обязательств для удовлетворения своих финансовых потребностей. Среднесрочные ноты позволяют компании регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) только один раз, а не каждый раз для разных сроков погашения.

MEDIUM-TERM NOTE

Medium Term Note — A Medium Term Note (MTN) is a debt note that usually matures (is paid back) in 5 10 years, but the term may be as short as one year or as long as 50 years. They re normally issued on a floating basis such as Euribor +/ basis points. When they are … Wikipedia

Medium Term Note — Unter Medium Term Notes (MTN) versteht man mittelfristige Schuldverschreibungen mit einer Laufzeit von meist 1 bis 10 Jahren. Inhaltsverzeichnis 1 Hintergründe 2 US Medium Term Note 3 European Medium Term Note … Deutsch Wikipedia

medium-term note — MTN An unsecured note issued in a eurocurrency with a maturity of about three to six years … Accounting dictionary

medium-term note — MTN An unsecured note issued in a eurocurrency with a maturity of about three to six years … Big dictionary of business and management

medium-term note — ( MTN) A corporate debt instrument that is continuously offered to investors over a period of time by an agent of the issuer. Investors can select from maturity bands of: 9 months to 1 year, more than 1 year to 18 months, more than 18 months to 2 … Financial and business terms

Преимущества среднесрочных нот

MTN предлагают инвесторам выбор между традиционно краткосрочными и долгосрочными инвестициями. Это может быть идеальным для ситуаций, когда цели инвестора попадают в временные рамки, выходящие за рамки тех, которые предлагаются определенными муниципальными облигациями или краткосрочными банкнотами, без необходимости использовать варианты долгосрочных банкнот. Компании могут извлечь выгоду из сетей MTN, исходя из их способности обеспечивать стабильный денежный поток от инвесторов. Кроме того, предприятия могут предлагать MTN с опциями звонков или без них.

Хотя ставки, связанные с опционами колл, часто выше, компания сохраняет за собой право погасить или отозвать облигацию в течение определенного периода времени до того, как облигация достигнет срока погашения. Это позволяет предприятиям воспользоваться более низкими ставками, если они произойдут до того, как серия облигаций достигнет срока погашения, путем запроса выпуска облигаций и последующего выпуска новых облигаций по более низкой ставке. Безотзывные опционы не имеют такого же уровня риска относительно продолжительности инвестирования, что приводит к их предложению по более низким ставкам.

Среднесрочная нота

Среднесрочной нотой называется специфический корпоративный долговой инструмент; особенность нот кроется в том, что они постоянно предлагаются инвесторам агентами, нанятыми эмитентом. Для обозначения среднесрочных нот используется аббревиатура MTN (medium-terms note). Все среднесрочные ноты обязательно регистрируются в SEC – об этом говорит правило №415, называемое правилом резервной регистрации.

Длительности среднесрочных нот

Термин «среднесрочная нота» зачастую вводит инвесторов в заблуждение, потому что нотами традиционно называются инструменты со сроком погашения свыше года, но меньше 15 лет. В редких случаях срок может быть больше – например, в 1993 году Walt Disney эмитировала ноту со сроком погашения в 100 лет. Поэтому прилагательное «среднесрочные» никоим образом не указывает на дату погашения такой ноты.

История среднесрочных нот

MTN – достаточно молодой инструмент; первая бумага вышла в 1972 году, эмитентом стала фирма General Motors. GM использовала ноты для финансирования краткосрочных автомобильных ссуд со сроком погашения до 5 лет. Среднесрочные ноты были призваны заполнить разрыв в финансировании между коммерческими ценными бумагами и долгосрочными облигациями – отсюда и характеристика «среднесрочная». В 70-х годах предложением нот занимались всего несколько крупных предприятий. Причин того, что рынок не развивался, было несколько:

Эмитируемые ноты должны были регистрироваться в SEC – из-за дополнительных расходов на регистрацию выпуск этих ценных бумаг был экономически нецелесообразным.

Вторичный рынок для среднесрочных нот не существовал.

Среднесрочные ноты в современном виде появились в 1981 году благодаря совместным усилиям компании Ford Motors и агентской фирмы Merrill Lynch – MTN стали предлагаться не лично эмитентами, а через агентов. Через два года к Ford присоединились другие автомобильные гиганты – Chrysler и General Motors. Merrill Lynch и остальные банковские фирмы стали активно поддерживать вторичный рынок нот. Позже эмитентами стали выступать суверенные государства. К 2001 году число эмитентов среднесрочных нот только в США достигло 461 корпорации, среди которых большую долю занимали нефинансовые компании.

Как выпускаются среднесрочные ноты?

Принимая решение о целесообразности эмиссии среднесрочных нот, казначейство компании отталкивается от двух факторов:

Суммарная стоимость фондов – совокупная стоимость обслуживания долга с учетом затрат на размещение и регистрацию.

Свобода выбора структуры эмиссии. Эмитенту важно чувствовать, что он сам может определять структуру выпуска.

Эмитенты варьируют параметры среднесрочных нот так, чтобы бумаги удовлетворяли их нуждам наилучшим образом. Например, обязательства могут характеризоваться фиксированной или плавающей ставкой, а купоны - выплачиваться в долларах США или другой валюте.

Ноты могут быть обеспеченными (в том числе трастовыми сертификатами), субординированными (эмитентом выступает холдинг) и структурированными. Ноты последнего вида связаны с осуществлением сделок на производном рынке. Самым частым производным инструментом, применяемым для создания нот, является своп.

Основные отличия механизмов распространения среднесрочных нот и облигаций

Фрэнк Фабоцци в книге «Рынок облигаций. Анализ и стратегии» выделяет два отличия в распределении нот и облигаций. Первое отличие заключается в следующем: андеррайтеры при выпуске облигаций часто обязуются выкупить всю эмиссию при недостатке спроса. Сотрудничество между эмитентом нот и агентами происходит по схеме «best efforts», то есть сами агенты не дают эмитенту никаких гарантий, кроме того, что обещают приложить все усилия для распределения наибольшего числа нот среди инвесторов.

Второе отличие: среднесрочные ноты размещаются на интервальной основе, то есть небольшими партиями, тогда как облигации – крупными выпусками.

Варианты, доступные в среднесрочных нотах

Инвесторы, желающие участвовать в рынке MTN, часто имеют выбор относительно точного характера инвестиций. Это может включать в себя различные даты погашения, а также требования к сумме в долларах. Поскольку срок, связанный с MTN, больше, чем срок, связанный с краткосрочными инвестиционными опционами, ставка купона часто будет выше для MTN, но ниже, чем ставки, предлагаемые для некоторых долгосрочных ценных бумаг.

medium term note (MTN)

medium-term note — MTN An unsecured note issued in a eurocurrency with a maturity of about three to six years … Accounting dictionary

medium-term note — MTN An unsecured note issued in a eurocurrency with a maturity of about three to six years … Big dictionary of business and management

Euro medium term note — (EMTN) See medium term note (MTN) . Related links Eurobond EMTN … Law dictionary

Читайте также: